行业概况

1、定义

有色金属是指除了铁、铬、锰之外的所有金属，依据有色金属自身属性以及其下游用途，可以划分为有色轻金属、有色重金属、贵金属、稀有轻金属、稀有难熔金属、稀有分散金属、稀有稀土金属、准金属以及稀有放射性金属。

2、产业链剖析：产品类型多，产业链多样化

有色金属行业是细分产品最多的一个行业，各细分行业产品产业链之间差别较大。依据有色金属从矿物勘察阶段到下游应用阶段的共性特点，有色金属产业链主要可分为矿物开采、矿物冶炼加工以及加工品应用三个环节，这也是有色金属行业上中下游的三个阶段。

从产业链条来看，有色金属上游主要覆盖矿山勘察、矿山开采以及矿山运营三大步骤，我国有色金属行业发展初期，该环节由央企主导，随着我国有色金属行业的发展，民企力量涌入。截至目前，中矿资源、中色股份等央企仍然是我国资源勘察与矿山开采领域中的重要角色。有色金属中游主要为矿物冶炼及矿物产品加工环节，该环节中大部分企业也直接参与上游环节布局，目前产业链中上游一体化发展已较为完善。有色金属下游涉及行业众多，主要为汽车、家电、建材、机械制造、3C电子等。目前，汽车是有色金属行业的一大重要应用领域，多家有色金属中游加工企业的主要产品直接对标汽车用金属材料。

行业发展历程：传统业务多维度升级

新中国成立以来，我国有色金属行业发展至今已实现了从贫弱到富有的全面突破，针对发展过程中存在的问题，我国也出台多项政策针对性解决。目前，有色金属行业的传统业务已经发展至成熟期，单一的采矿、冶炼以及加工模式带给企业的利润相较技术含量较高的新材料而言，上限较低，因此近年来，多数不满足于现状的有色金属企业已开始布局新材料、稀土磁材领域，而业务板块未有改变的企业也积极探索生产智能化、绿色化转型道路，为有色金属行业赋予新的发展方向。

从发展历程来看，新中国成立后我国有色金属行业进入修复期，1953年起我国有色金属工业进入大规模发展建设阶段。为勘探、利用我国丰富的矿产资源，1983年中国有色金属总公司成立，并制定了“优先发展铝、积极发展锌、有条件的发展铜…”的发展方针。2009年，国务院与工信部发现铝产能存在过剩问题，开始介入管理，并引导企业环保生产。2012年起，国家出台政策开始严控电解铝产能，要求部分地区淘汰落后电解铝产能并不得新增。2022年《有色金属行业碳达峰实施方案》推出，行业绿色化发展要求得以进一步细化。同时，近年来国内新材料产业持续发展，多家有色金属企业积极研发技术密度较大的有色金属新材料，相比之前单一的采矿、冶炼及加工为主的有色金属行业，新材料赋予行业更多发展空间与发展动能。2023年，多数公司表示正在布局智能化升级转型，智慧矿山、智能生产的概念已在多家公司的规划中出现。

行业政策背景：严控产能，绿色智能

当前，我国有色金属行业发展一大痛点为氧化铝过剩。针对这一问题，国家出台一系列政策控制电解铝产能，包括督促淘汰落后产能、严禁新增产能等。随着电解铝产能得到有效控制，国家开始引导有色金属行业进入新的发展周期，以智能化、绿色化为驱动力，推动企业转型升级。

行业发展现状

1、我国有色金属产量稳定增长

近十年来，我国有色金属行业产量逐年稳定增长。根据国家统计局，2022年我国前十种有色金属产量为6774.3万吨，同比增长4.59%。其中，氧化铝产量8186.2万吨，同比增长5.6%;铜材产量2286.5万吨，同比增长5.7%。2022年，中国规模以上有色金属企业工业增加值同比2增加5.2%，增幅相比全活工业增加值增幅高1.4个百分点。

从细分产品的全球市场来看，我国是氧化铝第一大生产国。根据国际铝业协会，2022年全球氧化铝产量达1.39亿吨，我国氧化铝产量占全球氧化铝产量58.9%。

我国铝土矿与菱镁矿储量较多。根据国家统计局，我国已探明基础储量的矿山中，铝土矿与菱镁矿储量较多。截至2021年，我国铝土矿基础储量为7.1亿吨、菱镁矿基础储量为5.8亿吨。其他基础储量相对较多的有色金属矿产和储量分别为铜3494.8万吨、铅2040.8万吨、锌4422.9万吨。

2、我国有色金属行业企业数量逐年减少

我国有色金属行业企业数量逐年减少。根据国家统计局，2022年我国有色金属矿采选业企业数量为1204个，2012年我国有色金属矿采选业企业数量为2122个，期间减少了918个，占该细分行业原有企业总数的43.3%。由于有色金属矿采选业具有高度资源依赖性，随着区域矿山闭坑以及行业龙头企业不断扩张，行业企业数量减少是必然趋势。

3、过去一年铜价格波动较大

根据上海期货交易所，我国主要金属中铜价格波动较大，2022年7月跌至5.2万元/吨，为近一年以来的最低水平。铝、锌、铅价格相对稳定。

注：该图标数据更新至2023年2月16日

行业竞争格局

1、 区域竞争格局：云南地区有色金属企业数量最多

依托自然资源的地理位置优势，中国有色金属企业分布多聚集在河南省、广西省。根据企查查数据，截至2023年2月，含有“矿业”词条和业务范围、“采矿行业-有色金属”栏目筛选下，云南有色金属企业数量达1980家、广西有色金属企业数量达1006家。其次，新疆、内蒙古、湖南、四川也有较多的有色金属企业。企业分布基本与我国各类矿产资源区域分布相似。

注：该图表数据仅为企查查上“矿业”词条和业务范围下、“采矿行业-有色金属”栏目筛选下的统计数据

2、 企业竞争格局：行业龙头遥遥领先

有色金属行业的竞争力主要由资源占有量决定，矿山布局较多、客户分布更广的企业将在行业竞争中取得优势。以我国有色金属行业中最具代表性的两个细分行业铜、铝为例，从阴极铜产量来看，排名前三的公司分别为江西铜业、铜陵有色、云南铜业，阴极铜产量分别为170万吨、160万吨、62万吨;从电解铝产量，来看，排名前三的公司分别为中国铝业、天山铝业、南山铝业，电解铝产量分别为386万吨、115万吨、84万吨。

注：该图表数据更新至2022年中报

注：该数据更新至2021年年报

行业发展前景及趋势预测

1、 行业发展前景：有色金属新材料持续发展，企业智能化转型升级

当前，我国有色金属传统采掘、冶炼业务已发展至成熟期，每年已有稳定的矿产产出。结合当前全球发展趋势以及国家规划，我国有色金属行业发展方向逐渐由单一的采掘、冶炼加工、销售模式向新材料生产方向靠拢，同时，企业在经营管理方面也在积极探索智能化、绿色化升级新道路。近年来，国家部委和地方政府均出台多项政策，支持我国有色金属行业向新材料方向进行发展创新、支持企业进行智能化、绿色化升级。

2、市场规模预测：2028年中国十种有色金属产量为8637万吨

根据我国前十有色金属产量及我国主要有色金属基础储量，前瞻预期未来我国有色金属产量将持续稳定上行，其中，铜、铝两大有色金属产量也将逐年上升。根据预测，2028年我国十种有色金属产量为8637万吨，CAGR5=4.06%;我国铜材产量为3604万吨，CAGR5=5.00%;我国氧化铝产量为11373万吨，CAGR5=5.64%。