作者：任曙明、许梦洁、王倩、董维刚
单位：大连理工大学管理与经济学部
原文刊发：《中国工业经济》2017年第7期，原标题为《并购与企业研发：对中国制造业上市公司的研究》
以企业研发为主体的技术创新，是推动中国制造业由大向强转变的关键所在。近十年来，尽管国家相继出台一系列政策、引导企业强化研发，却未从根本上扭转企业研发严重不足的事实。平均研发强度下降、从事研发活动的企业比重降低、核心技术缺失，引发了社会各界的普遍担忧。据统计，2011年，中国规模以上工业企业研发支出占主营业务收入的比重仅为0.71%，而主要发达国家则高达2.50%至4%；规模以上工业企业中设立研发机构的只有2.55万家，仅占全部规模以上企业的7.80%。
早在2010年国务院就出台了《关于促进企业兼并重组的意见》，2014年又颁布了《加快审批制度改革鼓励企业兼并重组》，期望通过“促进企业兼并重组、推进自主创新”。从数量和金额上看，并购活动在5年内呈井喷式增加。2013年国内完成并购重组1094起，同比增长30.70%，共涉及417.40亿美元，较2012年涨幅高达141.60%；2014年A股上市公司公告的并购案例数超过4450起，交易规模1.56万亿元，涉及上市公司超过1783家，较2013年同期分别增长274%和210%。那么，作为资源配置的重要手段，并购对推动企业研发、提高中国未来经济发展质量有何影响呢？
任曙明等发表在《中国工业经济》2017年第7期的《并购与企业研发：对中国制造业上市公司的研究》一文，探讨了在一个行业内部可能发生的并购对企业研发的影响，并考虑这种影响在企业规模上的差异。论文认为，并购和研发都是企业的策略性行为，而企业的策略性行为是相互影响的。在一个行业内，只要有企业参与并购，就会改变非参与企业对市场竞争条件变化的预期，进而影响到所有企业的研发决策。影响的渠道有三个方面：（1）从进入退出壁垒看，并购可能性越大，表明行业内并购交易越活跃，资产流动性越强，进入和退出市场越自由、获得研发资产也越容易（Brandt et al.，2012）。（2）从行业内企业的数量和规模看，并购会增强参与企业的市场势力、提高其市场占有率。（3）从产品差异看，并购有利于扩大参与企业的产品线、增加产品差异和特色。因此，并购可能性越大，参与企业和非参与企业的研发水平越高。此外，论文还认为，当行业内发生并购的可能性越大，议价能力的行业平均水平越高，参与企业和非参与企业的研发水平越高。
根据上述理论框架，论文以2004-2012年沪深两市主板制造业上市公司作为样本，开展实证研究。研究发现，并购可能性越大、企业研发努力水平越高；而且，若议价能力的行业平均水平较高，企业研发也较强；从所有制来看，由于所面对的竞争压力较大，在非国有企业中，行业内可能发生的并购对研发的正向作用要大于国有企业。
但是并购可能性对企业研发的正向影响，在不同规模的企业上，并没有显著的差异。这可能说明，在中国目前的创新体系中，大企业不仅在产业链上掌握着大量的研发资源，如政府补贴、科技人才和研发平台等，且对这些资源拥有极强的配置能力。相比之下，小企业不具备这些研发资源和能力优势。况且，在中国的情境下，大企业往往采用依赖于内部研发力量的较封闭的研发模式，通过建立自己的研发中心，在企业内部完成研发、生产、销售和售后服务的全过程。即便是推行开放式创新，其研发模式也是大企业间联盟、与高校合作以及利用第三方开放式平台捕获新技术等，很少通过并购来获取小企业的研发资源和技术。因此，区别于发达国家，尽管中国的大企业有实力来实施并购，但由于上述两方面的原因，大企业不太可能实施研发替代策略，这就造成规模的调节作用会很小。
政策启示与主要贡献
这些结论具有明确的政策含义。一是要破除现有妨碍并购的制度因素，减少、简化对并购的行政许可与审批手续，这样才能为企业提供公平的产业竞争环境，借助并购这一市场机制来优化整合研发资产，有效激发企业研发努力。二是政府还需引导和鼓励不同规模、不同所有制性质的企业按照自身发展的要求、发起或参与并购，以“拉郎配”方式干预企业并购行为，只会削弱并购对研发努力的激励作用。三是政府应该审慎地实施研发鼓励政策，避免将研发资源过多地集中于大企业和国有企业，要逐步形成鼓励企业创新的产业竞争环境，尤其是要引导小企业和非国有企业形成以技术、专利为标志的核心能力。
论文的主要贡献在于：扎根于中国制造业转型升级背景，在行业层面上揭示并购作用于企业研发的内在机制，提出行业内可能发生的并购在两个维度上，即并购可能性和议价能力的行业平均水平，通过改变企业对市场竞争条件变化的预期而作用于研发，这为解析影响研发的行业因素提供了新视角。此外，论文还匹配了行业和企业两个层面的数据，分别测算了并购可能性、议价能力行业平均水平，在数量上识别了行业内发生并购的可能性对企业研发的正向作用，丰富了并购经济效果的相关研究、对政府重新审视和调整产业政策提供了参考。
